业绩高光与经营痛点并存！哈药股份净利大涨59%，却难破7年不分红困局，产品指标差异引关注

老牌药企哈药股份（600664.SH）2024年年报显示，公司实现营收161.76亿元，同比增长4.65%；净利润6.29亿元，同比增长59.1%。值得注意的是，公司连续七年未分红引争议。

此前，哈药股份旗下产品“山楂鸡内金益生菌咀嚼片”因宣传功效被媒体质疑，公司虽已回应澄清，但产品生产厂家的不统一进一步引发讨论。有用户订单显示上述产品由安徽哈博药业有限公司（以下简称“安徽哈博药业”）生产，而哈药集团制药六厂（以下简称“哈药六厂”）自营旗舰店则标注自身为生产企业。客服解释称，部分产品采用代工模式，但配方、原料及标准均由哈药指定。更关键的是，上述两版本产品营养成分占比差异显著。以蛋白质含量为例，安徽哈博药业生产的产品蛋白质NRV比哈药流畅高四个百分点。

  业绩增长显著但分红缺失

2024年年报显示，哈药股份实现营收161.76亿元，同比增长4.65%；归母净利润6.29亿元，同比大增59.10%；扣非净利润5.86亿元，同比增长80.08%。引人关注的是，自2018年以来，公司已连续七年未分红，这一现象与盈利增长形成强烈反差。

哈药股份的业绩增长由双重因素驱动：一方面，2024年推进销售体系改革，从重分销转向重终端，带动毛利率提升；另一方面，当期利润包含哈尔滨市阿城区政府偿还的7,826.5万元款项，这笔非经常性收益显著增厚利润。

回溯哈药股份近年业绩，波动明显。公司2020年巨亏10.78亿元，2021年至2023年盈利大幅波动。这种不稳定性暴露出产品结构与经营管理的深层问题，尤其是应收账款高企——截至2024年末，哈药股份应收账款期末账面余额为48.54亿元，坏账准备为4.92亿元，账面价值为43.62亿元，占资产总额的比例为29.85%。

2024年年报披露，哈药股份母公司当年实现净利润1.48亿元，根据《公司法》及《公司章程》，公司本年未提取法定盈余公积，加上年初未分配利润-22.18亿元，2024年可供分配利润为-20.69亿元。基于此，公司本年度不实施利润分配及资本公积转增。

值得注意的是，这已是哈药股份自2018年起，连续第7年未对股东实施利润分配。

不过，公司子公司哈药集团三精制药有限公司、哈药集团生物工程有限公司、哈药集团中药有限公司按最近三年实现的年均可分配利润的30%对母公司实施利润分配。母公司预计享有的分红收益为1.66亿元。

哈药股份公告显示，为维护投资者合法权益，增强投资者回报水平，未来公司在实现母公司和子公司共同高质量发展的同时，提升母公司的利润分配能力，争取早日满足现金分红的条件，实现利润分配。

更引发关注的是，2024年关于分红的上述表述与2023年完全一致。这种“复制粘贴”式的陈述，难免让投资者对公司的诚意产生质疑。

此外，哈药股份还制定了2025年经营计划，具体为，公司2025年计划实现营业收入167.60亿元，同比增加3.61%；计划实现归属于上市公司股东的净利润6.35亿元，同比增长1.06%。这一数据反映出管理层对未来业绩的谨慎预期。

  同款产品营养成分差异引关注

今年3月，“鸡内金”产品争议引发家长群体关注。报道显示，哈药股份等企业生产的鸡内金产品，虽被家长视为“孩子厌食救星”，实则为含有鸡内金成分的压片糖果或凝胶糖果。

哈药股份回应称，该产品确实属于普通食品，而非保健食品或药品，且商品页面的所有描述都仅为产品原料的科普内容，并未夸大宣传。此外，哈药股份强调，消费者应当理性看待产品，不应误解其为具有治疗效果的药物。

 

上图来源：电商平台

不过根据电商平台上用户的评价，该用户购买哈药股份“山楂鸡内金益生菌咀嚼片”生产企业为安徽哈博药业，而电商平台自营旗舰店，该产品介绍中生产企业为哈药集团制药六厂哈药六厂。

 

上图来源：电商平台

对此，客服解释称，部分产品通过代生产的方式生产。不过，配方、原料、标准都是哈药指定的。

不过，通过对比发现，自产和代产企业生产的同一产品营养成分占比不同。具体差异如下：

 

上图数据来源：用户购买的产品及自营旗舰店产品说明

商业文化·新时代网就业绩、未来发展规划、山楂鸡内金益生菌咀嚼片产品等问题致函哈药股份，截至发稿，尚未收到回复。

责任编辑：韩静